一、情緒提升促成交 尿素價格持續堅挺
國內尿素市場行情窄幅波動，截止本周四山東中小顆粒主流出廠至1720-1760元/噸，較上周期持平。期初，市場交投不溫不火，主產銷區尿素工廠報價小幅松動，其中山東主流出廠降至1680元/噸，隨即工廠收單明顯好轉。周三，期貨上漲、現貨主產銷區尿素工廠紛紛收單向好，多數尿素工廠限收、停收，尿素價格同步小幅上調10-20元/噸。隨著尿素價格上行，下游跟進有所放緩。一方面，下游對上漲行情仍持謹慎心態。另一方面，未來尿素工廠仍面臨春節收單任務。行情暫時陷入僵持觀望，下周不乏再次出現松動調整。
據隆眾數據，本周（20260108-0114）供需差環比下跌53.14%，企業庫存減少3.61萬噸。因本周末下周初主流地區有雨雪天氣，冬臘肥需求預期，主流地區持續適量走貨。而此時情緒走強帶動，工業采購積極性提升，現貨行情也從僵持偏弱，轉為堅挺上行態勢。山東尿素企業報價先跌后漲，截止周四現貨價格環比上漲0.58%至1700-1760元/噸。
二、前期裝置恢復 供應開工持續高位
1、裝置恢復力度加大 日產順勢增量
本期部分企業檢修：河南晉開化工、山東聯盟化工。本期恢復的企業：河北田原化工、四川瀘天化、河南晉開化工、山東聯盟化工。本期中國尿素產能利用率85.25%，環比漲2.03%，比同期漲4.19%。
2、企業出貨速度加快 庫存呈現下降
2026年1月14日，中國尿素企業總庫存量98.61萬噸，較上周減少3.61萬噸，環比減少3.53%。本周期國內尿素企業庫存小幅下降。近期尿素行情窄幅波動，下游復合肥工業需求持續推進，局部農業需求開始有增加趨勢，部分尿素企業產銷平衡，部分尿素企業出貨速度加快，庫存呈現下降。
下周，國內尿素樣本企業總庫存量預計：98萬噸附近，較本周期庫存小幅波動。尿素企業訂單逐漸積累，下周隨著價格的上調，下游追高情緒或下降，工廠主要催發流向為主，庫存仍有小幅回落趨勢。
3、工廠產銷平衡為主 訂單量略有減少
截至2026年1月14日，中國尿素企業預收訂單天數6.06日，較上周期減少0.35日，環比減少5.46%。本周期國內尿素行情窄幅震蕩，尿素工廠產銷平衡為主，部分出貨速度加快，訂單量略有減少。
下周，國內尿素樣本企業主流訂單天數預計：6.1日附近，較本周期小幅波動增加。近期少數尿素企業將積極推進收單，短期尿素企業訂單量逐漸呈現增加趨勢。
4、在無新的配額發布之下 港口保持低位水平
截止2026年1月15日，中國尿素港口樣本庫存量：13.4萬噸，環比減少0.6萬噸，環比跌幅4.29%。本周港口貨源整體波動不大，離港與集港并存。廠家集港節奏較慢，配額等條件制約之下多數港口保持低位水平，其中增加的港口為煙臺港大顆粒貨源，減少的港口為天津港小顆粒貨源，整體港口庫存有所下降。
下周，國內尿素樣本港口總庫存量預計：15萬噸左右，較本期數量窄幅波動。目前國內集港節奏較慢，國內農業市場陸續啟動，業者多把焦點聚集國內，加之當前出口面依舊受限，在無新的配額發布之下，預計整體港口庫存保持低位水平波動。
三、區域農業需求支撐 工業按需采購
蘇皖等局部區域農業返青肥儲備需求適當跟進，復合肥工業需求持續推進，對尿素形成有利支撐，下周少數尿素企業啟動春節訂單預收，下游追高情緒謹慎。
1、復合肥開工繼續提升
復合肥本周期產能利用率在40.08%，環比提升2.91個百分點。從主產區看：湖北地區部分規模企業負荷繼續提升，產量增加，中小型企業負荷維持中位水平；河北前期停車企業負荷繼續提升；河南地區前期停車裝置陸續恢復生產，負荷增加，但未提升到高位；蘇皖地區部分企業開工有所不足，主因新單一般；東北、山東 、西南、華南等區域企業以銷定產為主，當前冬儲肥繼續推進，區域產能利用率無明顯變化。
下周期，預計復合肥產能利用率保持穩中窄幅提升，關注企業發運情況。
2、三聚氰胺開工提升
2026年第3周(20260109-0115），中國三聚氰胺周均產能利用率62.18%，較上周期增加7.83個百分點。本周期內地區山東地區產能利用率下降，河南、山西、四川、重慶、湖北、新疆地區產能利用率提升。
周內四川金象大裝置、中原大化、湖北華強等裝置復產。下周期河北九元、山東合力泰一套等裝置開車，預計下周行業產能利用率小幅提升，均值在64%左右
四、價格有所調漲 產業利潤小幅抬升
本期產業鏈利潤小幅抬升。煤炭、天然氣價格暫時持穩，尿素價格基于區域農需支撐有所上調，下游報盤有所調漲，增加利潤空間。
1、價格繼續上行 利潤空間增加
截止2026年1月15日，中國尿素樣本企業理論利潤：煤制固定床工藝理論利潤為-171元/噸，較上周增幅5.52%；煤制新型水煤漿工藝理論利潤254元/噸，較上周增幅4.10%；氣制工藝理論利潤-238元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤頭成本穩定，其尿素價格窄幅上行，其利潤跟隨走高；而氣頭成本及尿素價格無明顯調整，利潤隨之穩定。
尿素預估：氣頭尿素完全成本方面，受人工成本及其他相關費用差異影響，不同企業間存在一定區間分化。推算西南地區氣頭行業完全成本約1780-1820元/噸，對應樣本企業需在成本基礎上減150-200元/噸左右。
2、下游利潤窄幅波動
本周（20260109-0115）原料中尿素先跌后漲；硫酸銨、硫磺上漲；磷酸一銨、鉀肥穩定，因此整體看復合肥成本變化不大，而復合肥價格也表現穩定，因此利潤與上周期相比平穩。其中45%S(3*15)平均毛利為187元/噸，較上周持平；45%CL(3*15)平均毛利為36元/噸，環比高5元/噸。
三聚氰胺方面，尿素價格相對高位，三胺價格抬升，利潤有所增加，但整體依舊處于低位水平。
五、下游恐高情緒顯現 尿素新單交投放緩
1、 供應方面：下期尿素日產預計在20-20.5萬噸，日產延續高位波動。
2、 庫存方面：尿素企業訂單逐漸積累，下周隨著價格的上調，下游追高情緒或下降，工廠主要催發流向為主，庫存仍有小幅回落趨勢。
3、 原料方面：煤炭短時維持，天然氣價格穩定，成本相對穩定。
結論（中長期）：綜合當前市場供需格局，春節前國內尿素行情預計將呈現高位震蕩、逐步收斂的走勢。前期市場在低庫存支撐下表現僵持，生產企業憑借充足的待發訂單挺價心態堅定。隨著時間推移，節前收單壓力將促使部分企業調整策略，行情可能出現小幅松動。若出口配額政策未有新的變量，市場焦點將轉向農業返青肥的備貨需求，這有望對低端價格形成階段性支撐。
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