近期合成氨市場整體呈現利好不足、多因素共振下行的態勢。在供需格局趨于寬松的背景下，市場價格理性回落，主產區價格普遍下跌20-140元/噸。自1月以來，市場行情持續偏弱，整體表現為階段性反彈后再度回落。出口套利空間逐步收窄，工業需求有所減弱，政策調控下農業需求表現平淡，加之部分地區環保管控，部分工業領域因持續虧損對合成氨的接受度降低。與此同時，供應端持續保持寬松態勢。多方壓力共同作用，導致合成氨市場延續偏弱運行格局。
一、主產區價格跌幅明顯，低位企穩高位承壓
截至目前，主產區合成氨市場整體呈現下跌趨勢，跌幅普遍在20-140元/噸之間。以山東地區為例，前期市場高位主流成交區間為2170-2450元/噸，當前主流成交已回落至2170-2260元/噸。市場低位價格逐步趨穩，高位價格則持續承壓下行，價格重心整體下移。
二、供應持續充裕，局部變動影響有限
全國氨供應總量目前維持在3.85萬噸水平，其中主產區商品氨供應量穩定在2.77萬噸以上，并呈現逐步轉充裕趨勢。近期安徽地區市場格局發生變動，金禾新增產能釋放并增加外銷，而華爾泰因下游硝酸裝置檢修外銷增加，安慶因爐子檢修導致短期內商品氨外銷有所減少。2月初，華中地區部分氨企停車檢修進行外采，對區域內氨價形成階段性支撐，但提振效果有限，主要體現為緩解局部供需矛盾，并未改變整體供應寬松的局面。
三、農需支撐乏力，成本高企開工受限
農需方面，整體支撐力度有限。原料價格高位盤整，成本壓力持續，整體開工積極性偏弱。同時，環保管控與降雪天氣影響物流運輸，進一步制約磷肥企業生產。截至目前，磷酸一銨開工率為56.27%，雖較前期微升2.13%，但農業需求延續清淡態勢，市場參與者多持觀望態度，采購以小單、按需為主，行業開工負荷繼續小幅下調，部分裝置仍處檢修之中，整體供應量較上周略有收縮。硫磺價格維持高位，對成本形成明顯支撐，企業迫于成本壓力多維持低負荷運行。當前磷酸一銨利潤約為-423元/噸。磷酸二銨開工率為46.76%，較前期下降1.17%，利潤約-858元/噸，行業持續虧損疊加環保等因素制約，開工水平整體維持低位。
四、工業需求分化，部分領域看漲情緒升溫
工業需求領域表現分化。丙烯腈利潤持續低位，當前約-1220元/噸，虧損態勢進一步加劇。主要原因包括華東地區裝置負荷下降、揭陽裝置臨時停車，以及部分裝置因經濟性原因或設備故障維持低負荷運行。然而，隨著供應量收縮，行業供需結構得到一定程度改善。在成本壓力持續、市場心態逐步走強的背景下，看漲情緒有所升溫，局部現貨市場報價已開始試探性上漲。
五、綜合來看：利好有限，偏弱運行
綜合各方情況來看，合成氨市場供需格局仍顯不一。供應端持續寬松，部分企業仍有新增產能釋放，而需求端整體表現平淡，支撐有限。港口方面集港節奏放緩，新單跟進緩慢，春節前各地氨企多以降庫操作為主，新單價格承壓下行。下游用戶按需采購，部分下游及貿易商雖有逢低補貨意愿，但對市場整體拉動作用有限，多數企業仍以小幅調價、優先走貨為主，市場整體維持弱勢運行態勢。(來源：隆眾資訊)
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